국고채 차등가격 낙찰제 환원

 

기획재정부

 

* 국고채 입찰방법은 「국고채권의 발행 및 국고채전문딜러 운영에 관한 규정」 제16조 등에 따른 단일가격낙찰제 한시 적용기간이 종료됨에 따라 6.26(월) 국고채 30년물 입찰부터 동 규정 제8조 제8항에 따른 차등가격낙찰제로 환원할 예정이다. 다만, 같은 기간 한시적으로 적용 중인 비경쟁인수 한도율 확대 조치는 2023년 4분기까지 연장하여 시행할 계획이다.

 

 

국고채 차등가격 낙찰제 환원…"부담 완화"vs"영향 없다" - 연합인포맥스

(서울=연합인포맥스) 김정현 기자 = 기획재정부가 다음주 국고채 입찰부터 차등가격 낙찰제로 환원하겠다고 공식화한 가운데 시장 반응은 엇갈리고 있다.

국고채 입찰 부담이 어느 정도 완화될 것이라는 기대감이 일부 있는 동시에 입찰 가격이 5bp 이상 벌어질 가능성이 높지 않아 실제 차등 가격으로 낙찰될 가능성이 적다는 의견도 나온다.

23일 채권시장에 따르면 기재부는 오는 26일로 예정된 국고채 30년물 입찰부터 차등가격 낙찰제를 시행할 예정이다. 코로나19 위기가 한창이던 지난 2021년 3월부터 한시적으로 시행해온 단일가격 낙찰제에서 차등가격 낙찰제로 국고채 입찰방법을 원상복구한다는 것이다.

차등가격 낙찰제란 최고 낙찰금리부터 순차적으로 5bp 구간으로 구분한 뒤 응찰에 참여한 각 PD사의 응찰금리가 속하는 구간의 최고금리를 적용하는 것이다. 낙찰된 금리 가운데 최저 응찰금리와 최고 응찰금리가 5bp 이상 차이가 나야 복수의 낙찰금리가 형성된다.

일부 PD 운용역들은 국고채 차등가격 낙찰제 복원이 과열된 낙찰 경쟁을 일부 완화할 수 있을 것으로 기대한다. 과도한 경쟁심리가 희석되면 낙찰금리는 올라가고 대신 응찰하는 물량은 늘어날 수 있다.

낙찰 물량을 많이 확보하려는 PD사들이 시장금리 대비 과하게 낮은(강한) 금리에 응찰하던 분위기가 일부 완화될 수 있다는 점에서다. 가령 한 PD사가 낙찰 최고금리보다 5bp 이상 낮은 금리에 응찰했을 경우 해당 PD사만 비싼 가격에 국고채를 낙찰받는 불상사가 생길 수 있는 만큼 주변 눈치를 더 살필 것이라는 전망이다.

A증권사의 PD 운용역은 "PD사 간에 과도한 경쟁 심리를 희석하고자 차등가격 낙찰제를 다시 원복해달라는 요청이 있었다"면서 "시장금리보다 4bp 정도까지 강하게 낙찰되는 현상이 일부 완화될 수 있을 것이라는 기대가 있었던 것"이라고 말했다.

다만 실제로 차등가격이 나타날 가능성은 거의 없을 것이고 비슷한 가격에 응찰 물량이 집중되는 경향이 나타날 것이라는 의견도 나왔다.

B증권사의 PD 운용역은 "차등가격이 나타나려면 낙찰 금리 간에 5bp 이상 차이가 나야 하는데 사실상 스플릿(차등가격 발생)될 가능성은 거의 없다고 판단하고 있다"면서 "그간 시장금리에서 4bp 정도까지 낮은 금리에 낙찰되곤 했는데, 그와 비슷한 구간으로 응찰하는 비율이 늘어날 것"이라고 내다봤다.

PD 순위권에 들기 위해 요구되는 국고채 인수 부담을 줄이지 않으면 국고채 입찰 경쟁은 줄어들지 않을 것이라는 분석도 나왔다.

C증권사의 채권 운용역은 "우수 PD뿐 아니라 중순위 PD까지 경쟁이 치열해지면서 PD사 간에 출혈경쟁이 나타나고 있는 것"이라며 "차등가격 낙찰제로 인해 경쟁이 줄어들 것 같지는 않다"고 말했다.